002529股票如何申购创业板新股介绍何为b股与a股有哪些不同

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中泰证券股票买卖时机研究。在轮盘赌游戏中,赌徒通常认为红色和黑色会交替出现。如果之前红色出现过多,下次可能会出现黑色。但直觉并不一定可靠。事实上,第一枪和第二枪之间没有联系。旋转一次轮盘赌,红色和黑色的机会总是一半。
就像被热手效应误导的粉丝或受赌徒谬误影响的赌徒一样,投资者对股价的预测也很容易受到之前价格信息的影响,用直觉代替理性分析。例如,一家制药公司的股价长期上涨。在初期,投资者可能会表现出热手效应,认为股价走势会延续,买涨不买跌;但一旦股价持续高位上涨,投资者担心上涨空间会越来越小,价格走势会发生逆转,因此抛售倾向会增加,导致赌徒的谬误。
烫手效应和赌徒谬误都源于人们的心理认知偏差。南京大学商学院林舒、复旦大学管理学院、清华大学公共管理学院于桥、唐振宇、周健四位学者组成的团队,采用心理实验的方法,研究了中国个人投资者面对过去股价信息时的交易行为和心理预期。
他们发现,在中国资本市场中,赌徒的谬误效应强于烫手效应,并支配着个人投资者或潜在的高学历个人投资者。也就是说,无论股价是连续上涨还是下跌,投资者都更愿意相信股价走势会逆转。
实验:选择1万元虽然不能代表市场上所有的个人投资者,但未来能够独立投资证券的个人投资者将具备一定的投资知识和水平。四位学者解释了样本选择的范围。
实验以问卷形式进行。第一步是假设每个投资者有1万元投资股市。财务顾问推荐了两种基本情况几乎相同的股票。唯一的区别是一只股票不断上涨,而另一只股票不断下跌。连续上升或下降的时间可分为三个月、六个月、九个月和十二个月。每个投资者在五种选择中进行选择,即购买连续上涨的股票、购买连续上涨的股票、购买连续下跌的无差价股票、购买连续下跌的股票和购买连续下跌的股票。然后,在这两只股票之间分配1万元。
第二步是调查出售股票的决定,而不是购买行为。假设投资者有市值4万元的股票,现在需要套现1万元购买电脑。他们还推荐了两个基本条件相似的股票,时间段的分组是相同的。实验还要求投资者对第二个月股票的涨跌趋势和涨跌概率做出预测。
研究团队发现,在连续上涨的情况下,上涨时间越长,买入的可能性越小,而卖出的可能性越大。预测未来一段时间继续上涨的可能性显示出整体下降的趋势,而相信下跌的可能性则显示出整体上升的趋势。相反,在连续下跌的情况下,下跌的月份越长,买入的可能性越大,卖出的可能性越低,投资者预测下一期继续下跌的可能性就越低,而投资者预测下一期上涨的可能性一般呈上升趋势。这说明随着时间的增加,赌徒谬误的影响越来越明显。然而,这种效应受到投资者对股市的理解、投资经验、年龄甚至性别的影响。在持续上涨的情况下,理解度越高,经验越丰富的投资者卖出的可能性越小,对股市的理解和经验与年龄呈正相关。在性别差异方面,当股价持续上涨时,女性投资者的抛售倾向显著高于男性投资者,而当股价持续下跌时,男性投资者的抛售倾向显著高于女性投资者。
最有趣的发现来自对投资者股票持有时间的观察。无论股价是连续上涨还是下跌,投资者打算持有的时间都很短,平均只有29个月和57个月;无论时间长短,投资者在连续下跌情况下的持有时间明显长于在连续上涨情况下的持有时间。四位学者认为,前者印证了中国投资者偏好短期操作的印象,而后者则表明中国投资者存在显著的处置效应。一般来说,赢家过早卖出,输家持有时间过长。其中,女性投资者的处置效果更为明显。

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