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什么是股票指数?如何计算投资收益?
一般股票指数是指投资组合市值的正比例函数。我们通常会根据投资组合的收益率看到涨跌。但在计算股指时,并未扣除股票的交易成本,因此投资者的实际收益将小于股指的涨跌,这就是指数组合的最大投资收益。
股市里有句俗话叫牛得熊失。也就是说,在牛市中,投资者在熊市中获利而亏损。但如果我们把投资者作为一个投资整体来分析,投资者在牛市中可能无法获利。
1如果牛市是可逆的,股东只会亏损而不会赚钱。中国上海股市上证指数中间点在600点左右。在1993年初的牛市中,上海股市突破1500点,1994年7月又回落到300多点。1994年9月,上海股市再次冲上1000点,但很快跌破600点。从近几年股指的运行情况来看,上证指数总是从600点以下开始,形成牛市后再回到600点。可以说,上海股市的所有牛市都是可逆的。
当上证指数从600点上升到1000点,再回到原来的位置时,个人股东可能会有利有弊,从而相互转移财富。但对于这群股东来说,他们不仅没有收益,而且还有亏损。
首先,无论在哪个交易点,股东都需要缴纳交易税费。股指再次从600点升至600点。对于整个投资者来说,除了交易成本外,没有任何投资回报。上海股市高于此点的成交量至少应占总成交量的一半以上。对于投资者来说,花不到一半的交易费用和税收是徒劳的,因为投资股票的目的是从股票上涨中获利。
第二,股东为配股和发行新股支付额外的价格。新股的配售和发行总是参考二级市场的价格。二级市场股价越高,发行价格越高。当指数回到600点以下时,相当于对高于这一点配股或购买新股的投资者的套牢,而这种套牢不同于二级市场的套牢,因为二级市场的套牢只是股东之间的换手,没有资金损失。但在高价配售或申购新股后,资金流向上市公司。一级市场的这种套牢,对整个股东来说是一个巨大的损失。
以青岛啤酒为例,其发行成本约为128元/股,但其净资产仅为2元/股。也就是说,股东花了128元只买了2元的净资产。无论该股后来的开盘价是多少,全体股东每只青岛啤酒股票支付128元。如果投资者将一股青岛啤酒投资于国债或存入银行,每年至少可获得13元。不管青岛啤酒有多大的发展前景,其年平均收入也很难达到这么高的水平。因此,在一个可逆的牛市中,如果我们把投资者作为一个整体来投资,投资者只会亏损而不会赚钱。
2即使是大牛市,股东也未必能盈利。股指的涨跌是股东的投资回报,但这种投资回报是名义上的,并不扣除交易成本。对于一些比较成熟的西方股市来说,由于年换手率只有30%左右,交易成本一般可以忽略不计。在我国股票市场,由于股东流动频繁,近两年的换手率一般在700左右。如果计入交易成本,中国股东的收益实际上是一个负数。
1994年,沪深两市的流通股为股东创造了近50亿元的税后利润,但今年沪深两市的总成交额却高达8200亿元。按单位营业额计算,买卖双方均需缴纳3I的交易税和近45i的手续费,股东将花费120亿元的交易成本,与70亿元的收支相比,股东更是雪上加霜。
虽然沪深股市综合指数远高于点初100点的基数,但据初步测算,到1995年,沪深股市的上市公司5年来仅在二级市场为股东创造了100亿元的税后利润,而当时股东缴纳的交易费用和税费高达200亿元。
与1990年相比,虽然沪深股市仍然是牛市,但由于上市公司给股东的回报很难抵消股票交易的费用,股东整体上还是亏损的。
3如果牛市使股票价格偏离其投资价值,股东的利润是虚构的,一些股东的利润是建立在其他股东损失的基础上的。在短期牛市中,股市可能会制造一种错觉,认为所有股东都是获利者。事实上,这种利润是虚拟的,因为股票的整体价值是由一些股票的交易价格计算出来的。当一只股票以较高的价格交易时,一些非交易股票的市值将根据交易价格计算。因此,持有该股票的股东的账面价值增加。
比如,我国上市公司70%以上的国有股或法人股没有上市流通,但有人往往根据股票的市场价格来计算国有资产的价值。股价上涨后,他们认为国有资产的价值增加了。但是,如果上市公司的股票全部进入流通,由于股票供应量的急剧增加,股价很难达到目前的股市水平。因此,股市中的利润不能用他人的交易价格来计算,只能用卖出时实现的交易价格来计算。
此外,当股票价格偏离其投资价值时,一些股东的利润是以其他股东的损失为基础的。如果一只股票的年税后利润是01元,那么目前一年的储蓄率是10%,那么股票的理论价格应该是1元。当一些投资者为了偏离投资价值而疯狂地炒作自己的价格时,例如,当他们把自己的价格从1元炒到5元时,买1元卖5元的投资者获利4元,买5元的投资者亏4元,因为股票的实际收入只相当于1元的储蓄。因此,在炒股时,一般都是后者买回,先买回,而新投资者又是老投资者买回。
以上是小编对股指和恒信贵金属投资开户收益的认识,希望能对大家有所帮助。

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